텐바이텐, 건축과 동기 다섯이 연 디자인 쇼핑몰이 160억 원에 팔렸다가 20억 원에 넘어가기까지

1. 텐바이텐의 회사 가치는 2023년 12월 백패커가 GS리테일에서 지분 80%를 20억 원에 산 값으로 치면 약 25억 원으로 추산됨.
2. 출발은 큰돈이 아니었고, 2001년 8월 한양대 건축학과 동기 다섯이 자본금 1억 원으로 세운 회사였음.
3. 그 회사가 2013년 GS홈쇼핑에 지분 80%를 160억 원에 팔았고, 10년 뒤 같은 80%는 GS리테일이 빌려준 돈과 이자 103억 원을 없던 일로 한 다음에야 20억 원에 넘어갔음.
4. 시작은 동기 모임이었음.
5. 2018년 인사이트 기사가 옮긴 최은희의 예전 인터뷰에 따르면 삼우종합건축사무소에 다니던 최은희는 2000년 동기 모임에서 온라인으로 인테리어 소품을 팔자는 말을 들었고, 며칠 뒤 동기 이창우가 학창 시절 자주 모이던 다섯이 함께하자고 설득했음.
6. 이창우는 건축 설계사무소와 삼성물산 인터넷 사업팀을 거쳐 텐바이텐을 차렸고, 뒤에 29CM를 만든 사람임. 비슷한 글 29CM, 텐바이텐에서 나뉜 작은 쇼핑몰을 거래액 1조 원 편집숍으로 키우기까지
7. 같은 기사에 실린 인터뷰 내용으로는 웹디자인을 맡은 이창우가 초대 대표였고, 마케팅은 최은희, 물류는 이문재, 회계는 백우현, 온라인 시스템은 서동석이 맡았음.
8. 감사보고서에 따르면 주식회사 텐바이텐은 2001년 8월 25일 세워졌고, 설립 자본금은 1억 원이었음.
9. 2012년 말 주주 명부에는 백우현·서동석·이문재·이창우·최은희가 7,600주씩, 꼭 20%씩 적혀 있음.
10. 2024년 비즈한국 보도에 따르면 사이트는 2001년 10월 국내 첫 디자인 전문 온라인몰로 문을 열었음.
11. 파는 건 이름 있는 디자이너 물건보다 아직 이름 없는 디자이너의 물건이었음.
12. 같은 인사이트 기사는 이름이 조금만 나도 값이 비싸지는 디자인 제품 대신, 상품을 내놓을 곳이 없던 신인 디자이너들을 먼저 끌어들였다고 전했음.
13. 기사에 따르면 그렇게 '10가지 스타일로 10가지 즐거움'을 내건 쇼핑몰이 젊은 손님을 모았음.
14. 가게도 냈음.
15. 첫 오프라인 매장은 대학로에 열었는데, 보도마다 2003년 9월(비즈한국)과 2004년(인사이트)으로 엇갈림.
16. GS홈쇼핑 2013년 사업보고서에 실린 텐바이텐 연혁에는 2009년 8월 '감성카페 CAFE1010', 2010년 3월 두타점, 2011년 3월 대학로 리빙샵, 2011년 12월 김포롯데점이 적혀 있음.
17. 그리고 2011년 7월, 회사를 하나 떼어 냈음.
18. 텐바이텐에서 분할한 에이플러스비가 그해 10월 29CM를 열었고, 텐바이텐은 이 회사 지분 51%를 가졌음.
19. 장사 규모는 컸음.
20. 처음 받은 2012년 감사보고서에는 매출이 691억 원으로 적혀 있음.
21. 그런데 이듬해 감사보고서는 2012년 매출을 212억 원으로 고쳐 적었음.
22. GS홈쇼핑 자회사가 되며 입점 업체 상품 일부를 판 돈 전체가 아니라 떼는 몫만 매출로 잡는 방식(순액)으로 바꿨고, 그래서 2012년 매출과 매출원가가 각각 약 480억 원씩 줄었다는 게 감사인의 설명임.
23. 고쳐 적은 2012년 매출 212억 원 가운데 113억 원은 입점 업체에서 받은 수수료였음.
24. 감사의견도 깨끗하지 않았음.
25. 2012년과 2013년 감사보고서는 둘 다 재고 금액을 확인하지 못했다며 '한정' 의견을 냈고, 2013년에는 재고 실사에 입회했지만 실사 중 여러 오류가 나왔다고 적었음.
26. 그리고 2013년 8월, GS가 샀음.
27. GS홈쇼핑 2013년 사업보고서에 따르면 2013년 7월 31일 다섯 창업자와 텐바이텐을 상대로 맺은 계약 금액은 약 160억 원(16,000,443,910원)이었고, 지분 80%를 사는 거래였음.
28. 이 160억 원은 새 주식과 헌 주식을 함께 산 값임.
29. 텐바이텐 감사보고서를 보면 회사는 새 주식 1만 2,665주를 찍어 약 50억 원을 받았고, 나머지 약 110억 원은 창업자들에게서 산 헌 주식 2만 7,864주 값으로 계산됨.
30. 백우현은 7,600주를 모두 넘겼고, 나머지 넷은 5,066주씩 넘기고 2,534주(5%)씩 남겼음.
31. 헌 주식 값을 주식 수로 나눠 보면 한 주에 약 39만 5,000원이라, 같은 값이었다고 치면 백우현은 약 30억 원, 나머지 넷은 약 20억 원씩 받은 셈임.
32. 이 값으로 회사 전체는 약 200억 원이었음.
33. 계약에는 남은 네 사람과 2016년 3월 31일까지 실적에 따라 값을 정해 주식을 더 사고팔 수 있는 옵션도 들어 있었고, GS홈쇼핑 장부에는 현금 160억 원에 옵션을 값으로 잡은 파생상품부채 16억 2,000만 원을 더한 176억 원이 인수 대가로 적혔음.
34. 다만 네 사람의 5%는 2023년 말까지 그대로 남아 있어, 이 옵션이 행사된 흔적은 공시에서 찾지 못했음.
35. GS홈쇼핑이 밝힌 인수 까닭은 디자인 소품과 감성 콘텐츠를 갖추고 '디자인상품 시장 1위'인 텐바이텐으로 라이프스타일 사업을 넓히겠다는 것이었음.
36. 같은 달 텐바이텐은 자기가 낳은 29CM 지분 51%를 GS홈쇼핑에 4억 188만 원에 팔았음.
37. 그 29CM는 2018년 약 294억 원에 스타일쉐어로, 2021년 무신사로 넘어가 약 2,618억 원으로 매겨졌음.
38. 대표는 최은희가 됐음.
39. 2014년 임원 변동 공시에 따르면 최은희는 2013년 8월 25일 대표이사가 됐고, 이창우는 에이플러스비 대표로서 텐바이텐 이사회에 남았음.
40. GS 밑에서 매출은 꾸준히 늘었음.
41. 감사보고서 매출은 2013년 223억 원에서 2019년 349억 원, 2020년 382억 원이 됐음.
42. 이익은 거의 남지 않았음.
43. 2013년부터 2020년까지 여덟 해 가운데 영업이익을 낸 해는 셋이었고, 가장 많이 낸 2019년도 11억 5,000만 원이었음.
44. 2024년 비즈한국 보도에 따르면 텐바이텐의 2019년 연간 취급액(손님이 결제한 돈 전체)은 1,100억 원이었고, 2021년 회원은 610만 명이었음.
45. 그런데 2021년부터 손실이 커졌음.
46. 영업손실은 2021년 40억 원, 2022년 44억 원, 2023년 55억 원이었음.
47. 2022년 매출 380억 원 가운데 235억 원은 직접 사들여 판 상품 매출이었고, 수수료 매출은 128억 원이었음.
48. 같은 해 판매비와 관리비는 254억 원이었고, 그중 급여 72억 원, 판매수수료 47억 원, 광고선전비 34억 원(2021년 29억 원)이었음.
49. 손실이 쌓이며 자본은 2021년 말 마이너스 1억 원으로 내려갔고, 이렇게 자본이 0 아래로 내려간 상태를 자본잠식이라 함.
50. 2021년 7월 1일 GS홈쇼핑이 GS리테일에 합병돼, 최대주주도 GS리테일이 됐음.
51. GS리테일이 돈을 빌려줬음.
52. 2022년 3월 공시에 따르면 텐바이텐은 GS리테일에서 100억 원을 2년 동안 빌렸는데, 직전 해 말 자기 자본이 마이너스 1억 800만 원이었음.
53. 그래도 2022년 말 자본은 마이너스 35억 원이 됐음.
54. 그리고 2023년 12월, GS가 손을 뗐음.
55. GS리테일은 2023년 사업보고서에서 온라인 사업과 시너지 효과가 적었다며 텐바이텐 지분을 모두 팔았다고 적었음.
56. 사는 쪽은 핸드메이드 마켓 아이디어스와 크라우드펀딩 텀블벅을 운영하는 백패커였음.
57. 사는 쪽도 넉넉하지 않았고, 2024년 비즈한국 보도에 따르면 당시 백패커 대표 김동환은 2024년 4월 입점 작가에게 낸 입장문에서 해마다 손실이 쌓였다고 밝혔음.
58. 팔기 전에 먼저 빚을 지웠음.
59. 2023년 12월 22일 공시에 따르면 GS리테일은 빌려준 원금과 이자 103억 4,800만 원을 면제했고, 면제 사유는 '주식 매매거래 선결조건 이행'이었음.
60. 그다음 12월 29일 GS리테일은 4만 529주(80%)를 20억 원, 한 주 약 4만 9,300원에 백패커에 넘겼음.
61. 한 주 값은 2013년 약 39만 5,000원의 8분의 1이 됐음.
62. GS 쪽에서 보면 텐바이텐에 160억 원을 내고 100억 원을 빌려준 뒤 20억 원을 돌려받은 셈임.
63. 그래도 GS리테일 연결 장부에는 이 매각으로 27억 원의 이익이 잡혔음.
64. 텐바이텐 쪽에서는 면제받은 빚이 이익이 아니라 자본으로 들어가, 2023년 71억 원 순손실에도 자본은 마이너스 35억 원에서 마이너스 7억 원으로 올라왔음.
65. 창업자들의 남은 몫도 넘어갔음.
66. 2024년 1월 30일 백패커는 네 사람이 가진 1만 136주(20%)를 5억 18만 원에 샀고, 한 사람 몫 2,534주로 나눠 보면 약 1억 2,500만 원씩임.
67. 같은 날 백패커는 새 주식 10만 1,323주를 약 50억 원에 받아 텐바이텐 주식 15만 1,988주를 모두 가졌음.
68. 세 거래 모두 한 주 약 4만 9,300원으로 같은 값이었음.
69. 대표도 바뀌었음.
70. 2024년 비즈한국 보도에 따르면 2024년 8월 1일 백패커 최고재무책임자 송승훈이 대표가 됐고, 최은희는 그해 말까지 고문 이사로 남았음.
71. 같은 보도는 텐바이텐 직원이 1년 사이 164명에서 125명으로 줄었다고 국민연금 자료를 들어 전했음.
72. 숫자는 더 줄었음.
73. 매출은 2023년 324억 원에서 2024년 168억 원, 2025년 101억 원이 됐음.
74. 2024년 급여는 33억 원으로 한 해 전의 절반이었고, 광고선전비는 21억 원에서 6억 원으로 줄었음.
75. 영업손실도 2024년 34억 원, 2025년 16억 원으로 줄었지만 흑자는 아니었음.
76. 백패커는 2024년 감사보고서에서 계속되는 영업손실과 자본잠식을 이유로 텐바이텐 주식 장부값을 전부 손실로 처리했고, 그 손실이 75억 원이었음.
77. 그리고 텐바이텐이라는 회사는 사라졌음.
78. 백패커 2025년 감사보고서에 따르면 백패커는 2025년 12월 31일 텐바이텐을 흡수합병했고, 합병 등기는 2026년 1월 2일이었음.
79. 텐바이텐의 마지막 감사보고서에 적힌 2025년 말 자본은 마이너스 22억 원이었음.
80. 쇼핑몰은 남아 있음.
81. 2026년 10월 14일 텐바이텐 사이트 아래쪽에는 운영 회사가 ㈜백패커, 대표이사가 김동환으로 적혀 있음.
82. 같은 문구·소품을 팔아도 매장 쪽은 다른 길을 걸었음.
83. 직영 매장 200곳 넘게 깔고 캐릭터 상품을 직접 만든 아트박스는 2025년 매출 2,697억 원, 영업이익 230억 원을 냈음. 비슷한 글 조석현, 출판사 팬시 사업부를 매출 2,697억 원 아트박스로 키우기까지
84. 그럼 텐바이텐의 회사 가치를 추산해봄.
85. 텐바이텐은 2025년 말 백패커에 합병돼 따로 거래되는 주식이 없어서, 남과 실제로 값을 정한 마지막 거래를 썼음.
86. 근거는 2024년 1월 5일 최대주주 변동 공시와 백패커 2023년 연결감사보고서로, GS리테일의 4만 529주(80%)가 20억 원에 넘어갔음.
87. 이 단가를 당시 전체 주식 5만 665주에 곱하면 약 25억 원이고, 2024년 1월 창업자들의 20%도 같은 단가 5억 원에 팔렸음.
88. 그래서 텐바이텐의 회사 가치를 약 25억 원으로 추산함.
89. 이 값은 더 낮게 볼 수도 있음.
90. 이 25억 원은 GS리테일이 빚 103억 원을 지워 준 뒤에 매긴 값임.
91. 백패커가 그 뒤 새 주식으로 넣은 50억 원까지 같은 단가로 치면 약 75억 원이지만, 백패커는 그해 말 이 75억 원을 장부에서 모두 손실로 지웠음.
92. 2025년 말 장부상 자본은 마이너스 22억 원이었음.

텐바이텐 숫자로 보기 (감사보고서, 억 원)

연도	매출	영업이익	순이익	자본	직원(명)	최대주주
2012	211.7	1.8	0.4	18.3		창업자 5명
2013	223.3	-11.6	-21.9	46.3	238	GS홈쇼핑
2014	219.6	2.6	4.8	47.6	195	GS홈쇼핑
2015	241.3	-12.2	-10.7	35.1	226	GS홈쇼핑
2016	264.5	4.3	7.2	42.9	257	GS홈쇼핑
2017	277.6	-4.8	-3.3	40.0	263	GS홈쇼핑
2018	296.4	-2.0	-2.2	39.2	258	GS홈쇼핑
2019	349.4	11.5	9.3	48.7	270	GS홈쇼핑
2020	382.2	-0.3	-4.4	43.5	229	GS홈쇼핑
2021	352.0	-39.9	-44.9	-1.1	220	GS리테일
2022	380.2	-44.1	-55.9	-35.3	217	GS리테일
2023	324.4	-55.3	-71.6	-7.3		백패커
2024	168.2	-34.3	-44.6	-2.3		백패커
2025	100.6	-16.3	-19.1	-21.7		백패커(12월 31일 합병)

출처는 텐바이텐 감사보고서(DART)이고, 직원 수는 GS그룹 계열사로 이듬해 5월에 낸 대규모기업집단현황공시에 적힌 공시 시점 기준 종업원 수임. 2012년은 2013년 감사보고서가 순액 방식으로 고쳐 적은 숫자이고, 처음 2012년 감사보고서에는 매출 691억 원으로 적혀 있음. 2013년은 일반기업회계기준, 2014년부터는 국제회계기준(K-IFRS) 숫자임.

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🍿 여담

1. 텐바이텐이 처음 감사를 받은 해에는 회사가 자기 주식을 정리하는 중이었음.
2. 2012년 감사보고서를 보면 2011년 말에는 다섯 창업자가 7,600주씩 갖고 회사가 2,000주를 자기 주식으로 들고 있었고, 2012년 이 2,000주를 없앴음.
3. 그래서 다섯 사람의 지분은 19%씩에서 꼭 20%씩이 됐음.
4. 2013년 GS홈쇼핑이 텐바이텐을 살 때 GS홈쇼핑의 2013년 사업보고서는 상대방을 이창우·이문재·최은희·서동석·백우현과 ㈜텐바이텐으로 적었음.
5. 2018년 인사이트 보도에 따르면 그 뒤 이창우와 백우현은 각자의 브랜드를 만들어 나갔음.
6. 2024년 비즈한국 보도는 백우현을 아이띵소 대표로 소개했음.

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💰 어떻게 벌었나

신인 디자이너 상품 × 직매입 × 매장

1. 텐바이텐이 파는 건 이름 없는 디자이너들의 문구·소품을 한곳에 모아 고르는 재미이고, 값은 그 물건을 사는 손님이 냄.
2. 다른 곳에 없는 물건을 먼저 모은 덕에 '디자인상품 시장 1위'라는 이름과 2021년 기준 610만 명 회원이 쌓였고, GS홈쇼핑이 160억 원을 내며 든 까닭도 이 이름이었음.
3. 2022년 매출 380억 원 가운데 235억 원은 직접 사들여 판 상품이었고, 입점 업체에서 떼는 수수료는 128억 원이었음.
4. 수수료로 버는 몫은 손님이 늘어도 재고를 더 쌓을 필요가 없는 레버리지가 있지만, 텐바이텐 매출의 절반 넘게는 직접 사서 쌓아 둬야 하는 상품이었음.
5. 그래서 매출이 2013년 223억 원에서 2022년 380억 원으로 늘 때 판매비와 관리비도 같이 늘어, 영업이익률은 가장 좋은 2019년에도 3%였고 2022년에는 마이너스 12%였음.
6. 같은 뿌리에서 나온 29CM는 2020년 매출 257억 원 가운데 201억 원이 수수료였고, 그해 처음 흑자를 냈음.
7. 회사 가치는 2013년 약 200억 원에서 2023년 약 25억 원으로 내려갔음.
8. 아쉬운 점은 직접 사서 파는 상품의 비중임.
9. 매출이 늘어도 상품을 사들이는 돈과 일손이 같이 늘어 이익이 남지 않았고, 광고비를 29억 원에서 34억 원으로 늘린 2022년에는 손실이 44억 원으로 커졌음.

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관련 링크

텐바이텐 감사보고서 14건(2012~2025년)과 공시 15건(대규모기업집단현황·자금차입·채무면제·최대주주 변동·임원 변동), GS홈쇼핑·GS리테일 공시 3건, 백패커 감사보고서 4건, 보도 2건을 확인해 정리함. 그중 직접 볼 만한 것만 모음.

• 텐바이텐: 지금 백패커가 운영하는 텐바이텐 쇼핑몰
• 텐바이텐 2012년 감사보고서: 2001년 설립, 창업자 다섯의 20%씩 주주 명부, 매출 691억 원
• 텐바이텐 2013년 감사보고서: GS홈쇼핑 80%, 새 주식 50억 원, 순액 매출로 바꾼 사정, 29CM 지분 4억 188만 원 매각
• GS홈쇼핑 2013년 사업보고서: 계약 금액 160억 원, 인수 까닭, 텐바이텐 연혁, 풋·콜옵션
• 텐바이텐 자금차입 (2022.3): GS리테일에서 100억 원
• 텐바이텐 채무면제 (2023.12): 103억 4,800만 원 면제와 그 사유
• 텐바이텐 최대주주 변동 (2024.1): GS리테일 80%를 20억 원에 백패커로
• GS리테일 2023년 사업보고서: 시너지가 적다며 판 까닭, 중단영업 손익과 매각이익
• 백패커 2023년 연결감사보고서: 인수 내역과 2024년 1월 잔여 20%·새 주식 인수
• 백패커 2024년 감사보고서: 잔여 지분 5억 원, 새 주식 50억 원, 75억 원 손실 처리
• 백패커 2025년 감사보고서: 2025년 12월 31일 텐바이텐 흡수합병